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博时基金魏凤春:流动性预期转向积极 市场存博弈性机会

发布时间:2019-06-14

博时基金魏凤春:流动性预期转向积极 市场存博弈性机会

博时基金魏凤春:流动性预期转向积极市场存博弈性机会  上周,全球股市显著反弹,发达市场股市涨幅较好。 降息预期并由此驱动美股反弹,道指和标普500指涨幅均超4%。

国内再次下跌,中小创指跌幅较大,港股受外围股市提振相对抗跌。

为应对部分城商行风险处置的流动性对冲,货币市场维持宽松,债市受海外央行降息预期而提振,利率债涨幅较好,信用债大致持平,可转债继续下跌。 商品方面,产油国或延长减产协议等利好提振,原油小幅上涨。 因7月降息预期骤然上升,美元指数显著走弱,人民币对美元略有贬值,黄金因降息预期而小幅上涨。   本周,海外方面,近期美国经济下行风险增大,降息预期升温。 5月非农就业数据偏弱,意味着需求放缓正向劳动力市场传导,这将加大Fed对经济下行的担忧。 而6月4号,鲍威尔称将采取适当措施维持经济扩张,暗示降息可能性。

而较差的非农数据公布进一步推升了市场的降息预期。 国内方面,建议关注政策预期可能发生的变化。   具体来看,A股方面,全球经济预期在下修,但在流动性预期也出现了一些积极因素,随着市场对Fed降息预期不断上升,国内货币政策的预期空间或有望进一步打开。 而随着国内科创板推进以及G20会议的临近,政策上也会形成一定的对冲预期,市场因此存在博弈性的机会,但空间或有限,建议继续等待风险资产更好的入场时机。

  港股方面,考虑港股盈利预期较难出现改善、境外股市波动以及资金面改善的不确定性,对港股维持以防守为主线,关注金融地产、公用事业和消费。   债券方面,国内经济基本面短期转弱、央行维持货币市场宽松等,均对债市有短期的支撑。 海外部分央行的降息以及美联储降息预期的强化,导致中美利差大幅上升,从情绪面可能驱动国内债市进一步的表现,结构以中高等级信用债为主。

  原油市场,OPEC接近延长减产协议,支撑油价强势反弹,但目前需求数据仍然疲软,市场对需求端的担忧依然是油价的主导因素,油价短期或以震荡调整为主,关注7月初OPEC+会议结果。   黄金方面,短期的国际政经形势有较高的不确定性,中东紧张局势延续和欧盟政治力量变化等,都表明稳定力量在减弱。 除避险情绪外,海外央行降息特别是美联储降息预期的强化,或将驱动金价小幅上升。 (文章来源:博时基金)。